2023年一季度，长城哪类债券资产机会更多？基金机首先，从综合性价比角度来说，年季我们认为一季度可转债市场或有较好的度类机会，原因有几个方面：从股债收益差的债券资产角度看，权益市场优势明显优于债券，更多并且位置优于过去3年，长城介于2017年年初和2019年年初之间，基金机处于相对黄金坑中。年季从基本面角度看，度类国内疫情管控、债券资产地产政策、更多美联储加息等权益市场的长城压制市场的因素发生边际变化。从拥挤度和筹码角度看，基金机与过去两年不同，年季目前板块交易的拥挤度程度较低。

从纯债资产内部来看，我们认为信用债的综合性价比有望好于利率债。在去年年末赎回潮冲击下，信用债的收益率上行显著，部分信用风险较低的信用类资产长期配置价值逐步显现。

关于资金面、债券、可转债市场的观察如下：

1、资金面

跨年后银行间资金面出现超预期宽松。周二至周四央行分别开展了500亿元、30亿元、20亿元和20亿元逆回购操作，全周公开市场累计净回笼16010亿元。2022年末隔夜资金本就处于极度充裕的水平，年初央行大额净回笼并没有改变流动性充裕的状态。

表一：银行间质押式回购利率

2、债券市场

存单：上周存单走势整体平稳。1个月存单利率下行幅度最大，其次是1年期存单利率下行4bp至2.46%，3个月存单利率先降后升。

利率债：上周市场出现一定程度调整，全周十年国债活跃券220010累计上行3.75 bp，十年国开活跃券220210累计上行3.85bp。

表二：同业存单收益率

表三：国开债收益率

3、可转债市场

债市较为平淡，消息面缺少催化剂，在资金面宽松的支持下长债利率小幅下行。全周十年国债活跃券220025累计下行0.55bp，十年国开活跃券220215累计下行2.25bp。 

表四：可转债指数

免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资需谨慎。

• ·72秒充电80%！混合超级电容电池有望应用于城市EV 取代锂电
• ·杭州：三孩家庭新房摇号按“无房户”优先
• ·60岁俞敏洪，又愁得睡不着
• ·银保监会印发商业银行预期信用损失法实施管理办法 夯实信用风险拨备管理基础
• ·Mysteel解读：猪价跌跌不休 腌腊能否力挽狂澜
• ·前4月广东规上工业增加值同比增长4.4%，高技术制造业投资增43.9%
• ·专访人民币“入篮”推动者：如何进一步推进人民币国际化
• ·逆市热销，多只QDII基金宣布限购
• ·英国竞争监管机构将对博通收购VMware交易展开调查
• ·特斯拉开始向部分客户交付德州产Model Y
• ·驻守陆家嘴53天的金融人自述：确保投资交易的“桥”不能断
• ·雅戈尔拟捐赠13.6亿元项目 上市公司跨界应当审慎
• ·韩媒：LG将在美国建锂电池材料厂
• ·章建华：全面构建现代能源体系 推动新时代能源高质量发展
• ·继盲盒之后，刮刮乐成年轻人新玩具，搜索指数同比上涨9%
• ·欧洲热浪再次来袭，气象预测法国5月将经历创纪录高温