国海策略：券商交投活跃 周期结构分化

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原标题：【国海策略】券商交投活跃，分化周期结构分化——行业景气跟踪双周报系列（二十一）

来源：策略研究

1、国海消费板块：景气持续上行，策略关注纺织服装、券商轻工制造

消费板块景气持续上行。交投结构7月CPI、活跃社零总额、周期商品零售总额同比上升，分化餐饮消费总额同比降幅持续收窄。国海食品饮料方面，8月茅台一批价持续上行，7月白酒产量同比下降，350ml啤酒价格微降，啤酒产量增速持续上升；8月牛奶零售价、生鲜乳均价均出现上涨，国内外婴幼儿奶粉零售价格小幅上行。医药生物方面，8月中药材价格指数继续回升；8月维A、赖氨酸价格持续下降，蛋氨酸价格回升。汽车方面，8月乘用车乘用车零售量、批发量同比持续增长。轻工制造方面，8月纸浆价格略有上涨，瓦楞纸价格仍处于下跌趋势；木材期货价格、TDI现货价筑底回升，MDI现货价下降；7月家具出口同比上升，纺织服装、服饰业出口维持较高增速。农林牧渔方面，8月猪仔、生猪价格上涨，6月生猪、能繁母猪存栏量稳定增加；8月肉鸡苗价格持续回升，7月活鸡价格环比持续上行；8月寿光蔬菜指数上涨，重点监测水果价格继续走弱。商业贸易方面，8月义乌小商品价格指数小幅下降。家用电器方面，8月钢材综合价格指数触底回升；沪铜、沪铝指数持续反弹，塑料指数环比小幅下降。

2、成长板块：景气整体上行，关注电气设备、新能源汽车

成长板块景气持续分化。

费半指数震荡下跌，DRAM价格小幅下跌，电子暨光学产业PMI下滑，6月中国半导体销售额当月同比下滑。通信方面，2022年1-6月份通信业整体运行向好。电气设备方面，电网建设投资扩大，7月全社会用电量同比增长。新能源车方面，2022年7月新能源汽车销量远超往年同期，EV及PHEV销量同比高速增长。7月新能源汽车销量同比增长30.29%，充电桩保有量走高。传媒方面，2022年8月影视行业回暖，电影票房收入及观影人次均小幅上涨。2022年7月中国手游发行商全球收入保持稳定。光伏方面，硅料价格小幅上涨、光伏产业链价格小幅上行。锂电材料方面，近两周六氟磷酸锂价格稳定，DMC价格持续上涨，磷酸铁锂高位回落。

3、大金融板块：景气整体上行，关注券商、多元金融

金融景气整体上行。金融景气整体上行。地产方面，2022年7月份监测的全国103个城市主流首套房贷利率为4.35%，较上月回落7个基点。土地购置面积同比持续维持低位，拿地意愿依旧偏低。银行方面，7月社会融资规模存量增速10.7%。短期利率震荡波动，长期利率小幅度下降，资金面保持相对宽松。非银方面，上半年保费收入累计同比由负转正，结束了连续12个月的下行态势，复工复产带动增速企稳回升。融资融券余额持续上升，股票换手率上升，交投情绪回暖。

4、周期板块：景气有所分化，关注有色金属、建筑材料

周期板块景气度整体下行。截至2022年8月17日，大宗商品价格指数下降。分行业来看，煤炭方面，主要煤种期货价格整体下行，港口煤炭库存水平环比下降；钢铁方面，国内铁矿石价格下降，钢材价格上升，螺纹钢、线材库存水平下降，钢材产量上升；国际能源方面，原油与天然气价格走势存在分化，美国原油钻机数量略有减少，商业原油库存维持稳定；有色金属方面，有色金属价格走势整体向上，黄金、白银价格维持稳定；能源金属方面，锂矿价格维持稳定，钴价上升；化工品方面，近两周化工商品指数下降，化工品中涤纶短纤与涤纶DTY价格走势分化，PTA价格下降，PVC、聚合MDI价格走势向下，尿素价格走势向上；建筑建材方面，近两周水泥价格指数维持稳定，浮法平板玻璃市场价上升；7月新签合同额同比增长，中债地方政府债指数上升；航运方面，近两周国内与国际干散货运价指数大幅下行，中国出口集装箱运价指数下降。

风险提示：部分行业景气度指标未能完全刻画该行业景气度、经济变化太快导致景气度指标有所滞后、行业景气理解有所偏差、新冠疫情出现反复等。