东鹏饮料42亿理财难撑公司业绩扣非失速 豪掷推广费猛增1亿研发费仅增2万

炒股就看，东鹏权威，饮料亿理亿研专业，财难撑及时，司业速豪全面，绩扣仅增助您挖掘潜力主题机会！非失发费

来源：长江商报

“累了困了喝东鹏特饮”，掷推抄知名功能饮料红牛作业的广费（605499.SH）忙于理财，主业也累了、猛增困了，东鹏需要喝“特饮”。饮料亿理亿研

10月12日晚间，财难撑东鹏饮料发布业绩预告，司业速豪公司预计前三季度实现扣除非经常性损益的绩扣仅增净利润（简称扣非净利）10.50亿元—10.70亿元，同比增长为 8.73%到 10.91%。非失发费

去年同期，东鹏饮料的扣非净利同比增速接近40%。一年之间，公司主业增速已经大幅失速。

依赖大单品东鹏特饮、以营销驱动在全国扩张，作为全球第四大能量饮料企业，东鹏饮料的主业为何萎靡？

长江商报记者发现，东鹏饮料忙于理财。截至今年6月底，公司通过信用证及票据贴现等途径腾挪资金，大规模实施理财战略，期末，账面上的理财资金高达42.31亿元。与之对应的是，公司期末短期借款猛增至22亿元。

林木勤是东鹏饮料创始人、实际控制人，其多名亲属持股并担任要职。上市前后，林木勤强力推动东鹏饮料大举分红，林木勤家族累计获得现金分红约12亿元。2021年，其更是分光了当年全部利润，急于套利意图彰显。

理财收益相助净利仍失速

忙于投资理财的东鹏饮料也卖不动了！

根据最新披露的业绩预告，今年前九个月，东鹏饮料预计实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润） 11.40亿元至11.76亿元，与去年同期相比，增加1.44亿元至1.80亿元，同比增长幅度为14.49%至18.11%。公司预计实现的扣非净利润为10.50亿元至10.71亿元，与上年同期相比，将增加0.84亿元至1.05亿元，增幅为 8.73%至10.91%。东鹏饮料解释称，随着公司全国化战略的推进，持续开拓终端网点，通过加强在渠道端的冰柜投放和产品冰冻化陈列等举措，提升产品曝光率，提高消费者的购买频次与单点产出，从而带动了收入增长。前三季度，公司营业收入预计为65.37亿元至66.46亿元，与上年同期的55.60亿元相比，同比增长17.57%至19.52%。

营业收入、净利润保持两位数增长，似乎符合预期，实则不然。

先看单季度业绩，今年一二季度，东鹏饮料实现的营业收入分别为20.07亿元、22.85亿元，同比增长17.26%、15.92%。对应的净利润为3.45亿元、4.10亿元，同比分别增长0.84%、22.77%。扣非净利润为3.31亿元、3.83亿元，同比变动幅度为-1.60%、18.55%。一季度表现不佳，二季度符合预期。

三季度，公司实现的营业收入预计为22.46亿元—23.55亿元，同比增长19.60%—25.40%，预计净利润为3.85亿元—4.21亿元、扣非净利润3.35亿元—3.56亿元，同比分别增长20.31%—31.56%、9.48%—16.34%。

三季度，营业收入增长加速，净利润也在加速，但扣非净利润增速不及二季度。

再来看去年同期。去年前三季度，公司营业收入、净利润、扣非净利润同比增速分别为37.51%、41.47%、37.95%。

对比发现，今年前三季度，营业收入、净利润、扣非净利润三个主要业绩指标增速均大幅放缓。

值得一提的是，今年前三季度的净利润同比增速明显低于营业收入，而净利润中，还有理财收益做了较大贡献。

目前，东鹏饮料尚未披露今年三季报，从半年报披露的数据看，理财收益可观。今年上半年，公司通过理财获取的收益为6017.57 万元，为较去年同期的 1513.44 万元增加 4504.13 万元，涨幅为298%。

从半年报披露的信息看，今年上半年，东鹏饮料通过信用证、票据贴现等途径，获得15.40亿元资金，用于购买银行理财产品及大额存单等。

截至今年6月底，公司账面上投入的理财资金余额为42.31亿元。正是因为贴现业务，使得公司期末短期借款达22亿元，全部为信用证贴现及票据贴现借款。对应的财务费用猛增583.36%，为0.21亿元，上年同期为-0.04亿元。

值得一提的是，上半年，公司投资的私募已经亏损约0.12亿元。

此外，从费用端看，今年，东鹏饮料似乎还一定程度上压缩了期间费用。

仍然以上半年为例，在营业收入超6亿元的情况下，销售费用减少0.93亿元、管理费用减少0.01亿元。

值得一提的是，今年上半年，公司经营现金流净额为7.13亿元，同比减少4.66亿元。

种种迹象表明，东鹏饮料的主业出现萎靡迹象。

推广费增1亿研发费仅增2万

东鹏饮料的崛起靠的是重金开路营销，但目前，这条路似乎走不通了。

东鹏饮料由林木勤创立，并一直执掌至今。公开资料显示，1988年，林木勤进入饮料行业，但直到2003年才算开始创业。那一年，他买下一家濒临倒闭的国有饮料小工厂，开启创业之旅。不过，在随后长达6年时间内，林木勤并没有找到崛起之路。

2009年，是林木勤的有一个转折点，功能饮料异军突起，他判断这一个重大机遇， 遂转型至能量饮料领域。

在市场看来，东鹏饮料的崛起没有什么值得深挖的秘籍，靠的是机遇和营销。推出瓶装饮料，聘请明星代言人、赞助综艺节目和电视剧等营销方式进行推广。明星谢霆锋就曾为东鹏饮料代言。不过，东鹏饮料的广告语还被指抄袭红牛饮料，并因此迅速被消费者所熟悉。

2021年，东鹏饮料上市之时，公司表示，携手 16 位国内一线明星大咖恭贺东鹏饮料 A 股上市，五大卫视黄金时间高频联播，分众、新潮两大梯媒触达 3 亿都市白领及亿万城市社区，六大智能电视厂商开机广告抢占家庭人群的客厅入口，爱奇艺、腾讯两大视频平台的热播剧目贴片广告吸引年轻族群，全平台整合传播群星恭贺。

当年，公司销售费用13.68亿元，其中推广费6.45亿元同比分别增加2.38亿元。而在当年，公司支付给职工及为支付的现金总额为8.90亿元。由此可见，仅销售人员薪酬就占了公司支付给职工总额的72.48%。

东鹏饮料对东鹏特饮高度依赖，尽管近年来公司实施产品多元化战略，相继推出咖啡饮料、无糖茶饮料、菊花茶及清凉茶等，但公司仍然未摆脱对大单品东鹏特饮的依赖。

去年及今年上半年，来自东鹏特饮的收入占比94.47%、95.97%。

重营销轻研发在东鹏饮料身上体现得十分明显。2021年，公司推广费6.45亿元、研发费0.43亿元，推广费约为研发费的15倍。当年，公司销售人员5416人，约为研发人员134人的40.42倍。

今年上半年，公司支付的推广费3.41亿元，同比增加1.02亿元，而研发费同比仅增加约2万元。

备受关注的是，林木勤积极变现。目前，林木勤直接减持持有公司近51%股权，其林煜鹏、弟弟林木港、侄子林戴钦以及妻弟陈海明、陈焕明、陈韦鸣等均直接间接持有东鹏饮料股权。

东鹏饮料IPO之前，公司突击分红5亿元，林木勤家族获得现金分红约3.70亿元，一度引发广泛质疑。

2021年，林木勤更为激进。当年，公司实现净利润11.93亿元，而当年派发的现金红利为12亿元，分红率为100.59%。当年赚得的利润还不够当年分红。

这次分红，林木勤及其家族人员共计获得现金分红逾8亿元。

综上所述，林木勤及其家族人员在上市前后已经累计从公司分走了11.70亿元。目前，公司上市仅一年有余。

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