【现货】7月11日，广发观情SMM0#锌23860元/吨，期货期关环比-20元/吨，锌日绪施对主力升水310元/吨，评宏环比+20元/吨。压短

【供应】2022年5月SMM中国精炼锌产量为51.52万吨，注支符合此前预期，广发观情环比增加1.97万吨，期货期关同比增加4.16%。锌日绪施2022年1~5月精炼锌累计产量为248.3万吨，评宏累计同比去年同期减少1.09%。压短6月南方地区雨水较多，注支部分地区出现洪涝，广发观情广西南丹供应站受影响，期货期关预计6月全国产量不及预期。锌日绪施

【需求】7月8日当周，镀锌开工率65.03%，环比-1.03个百分点；压铸锌合金开工率57.32%，环比-2.32个百分点；氧化锌开工率53%，环比-1.2-3个百分点。

【库存】7月11日，国内七地社会库存15.67万吨，较上周五-0.22万吨。7月11日，LME锌库存82775吨，环比-100吨。

【逻辑】美债收益率倒挂、美联储控制通胀信心坚定，宏观层面经济进入衰退。产业上，原料供应持续偏紧，加工费低位及价格大幅下滑侵蚀冶炼利润，同时多雨天气使炼厂减停产不断。与些同时，冶炼厂及下游库存低位，或将阶段性迎来补库，阶段性支撑价格。此外，当前淡季欧洲天然气价格依旧高企，且海外库存低位需谨防需求阶段性好转带来的挤仓风险。关注本周美国通胀数据。价格上短期关注22500支撑。

【操作建议】短期关注22500支撑，多单持有

【短期观点】谨慎偏多

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