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长城基金:如何看未来债券市场的机会和风险
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简介1、 资金面上周银行间资金面整体宽松。央行全周逆回购操作量累计为1900亿,其中周五投放1000亿,全周公开市场累计净投放500亿。D运行在2.04-2.22%的范围,运行在2.00-2.06%的范围 ...
1、长城场 资金面
上周银行间资金面整体宽松。基金机央行全周逆回购操作量累计为1900亿,何看和风其中周五投放1000亿,未债全周公开市场累计净投放500亿。券市D运行在2.04-2.22%的长城场范围,运行在2.00-2.06%的基金机范围。
2、何看和风 债券市场
存单:上周市场没有太多新增信息,未债存单利率整体保持平稳。券市3个月存单利率维持在2.38%不变,长城场1年期存单利率维持在2.61%不变。基金机
利率债:上周利率债市场整体窄幅波动。何看和风十年国债活跃券210017累计上行0.75bp,未债十年国开活跃券220205整体收平。券市
3、 可转债市场
上周中证转债跌幅为2.25%。分类别来看,超高平价券(转股价值大于130元)跌幅均值为2.20%,表现优于高平价券(-3.38%)、中平价券(-2.70%),弱于低平价券(-1.76%)。高评级券(评级为AA+及以上)的跌幅均值为2.29%,表现优于中评级券(-2.54%),弱于低评级券(-2.00%)。
4、 市场热点:如何看未来债券市场的机会和风险
2022年以来,债券市场整体表现一般,也符合我们年初对市场偏谨慎的整体判断。在目前的时间点,我们认为债券市场短期面临的基本面信息仍然比较复杂,机会和风险并存,长期来看仍处于整体性价比不高的阶段。
首先,从宏观经济数据上看,二月份社融数据和实体经济数据产生较大的背离,经济数据中的地产数据超出市场预期。但从中微观和草根调研数据的验证来看,我们认为未来经济基本面仍面临压力。
第二,从稳增长政策角度看,政府工作报告提出的GDP增速5.5%的目标高于市场预期,一定程度上体现出进一步稳增长的重要性和必要性,我们对未来的政策仍然期待。但短期来看,制造业和基建投资拉动作用相对有限,而短期地产方面的政策仍然有分歧,因此稳增长政策的进度、力度和效果需要进一步观察。
第三,从债券利率本身来看,市场利率仍处于历史较低的位置,无论是从股债性价比的角度还是从债券本身绝对收益的角度看,目前都属于长期性价比比较低的阶段。
总体来看,债券市场短期面临的利空和利多因素并存,但长期来看仍处于投资性价比比较低的区间内,从投资角度需要降低未来收益预期,等待新的变量的出现。
免责声明:投资需谨慎。
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