华泰证券:维持中国建材买入评级 目标价9.6港元
华泰证券发布研究报告称,华泰维持(03323)“买入”评级,证券中国预测2022-24年EPS为1.2/1.72/1.85元,维持目标价9.6港元,建材价港因吨毛利仍在低位,买入目标4Q22盈利的评级可预测性相对较弱。公司发布盈警,华泰预计1-9月中国会计准则下归属于母公司净利润同比-50%左右,证券中国隐含3Q22单季度归母净利约10.4亿元,维持同比-80%。建材价港
报告中称,买入目标扣除公允价值变动损益、评级减值拨备以及资产处置收益等因素后,华泰公司核心净利润同比降幅或将更为缓和(-60%~-70%),证券中国但仍较上半年(-33%)有所扩大,维持主因:1.水泥价格在5-7月逐月下降,3Q22水泥吨毛利同比降幅扩大。2.玻纤价格3Q22加速回落,同比由涨转跌。虽然盈利仍承压,该行预计最险的难关可能已经渡过,伴随行业旺季到来和更积极的稳增长政策实施,需求有望逐步企稳,带动盈利修复。
该行预计,公司4Q22吨毛利有望较3Q22实现温和的边际修复,但依然处于低位,4Q22盈利可预测性相对较弱。该行预计2023年水泥需求有望实现弱复苏,供需有望实现阶段性再平衡,带动水泥价格上涨。另考虑到更高的经营杠杆和财务杠杆,预测在水泥价格修复的背景下,公司2023年盈利修复的弹性相对同行有望更为强劲。
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