光大期货【铝】:需求拖累 弱势震荡

休闲 2025-07-09 12:52:49 9646

2月铝价震荡偏弱,期货求拖2月24日收至18635元/吨,铝需累弱月度跌幅1.53%。势震

1.供给:2月初传闻云南面临能耗管控,期货求拖当地铝企存在10-20%减产预期,铝需累弱但未有明确发布电解铝减产通知。势震17日铝厂最新信息,期货求拖企业表示已经做好减产准备,铝需累弱电力部门要求10天内减产到位,势震及27日前陆续到位,期货求拖减产规模约为65万吨,铝需累弱基本符合预期。势震中旬后停槽后预计2月底云南当地运行产能或降至330万吨附近。期货求拖预计2月国内电解铝运行产能在4010万吨附近,铝需累弱产量在307万吨附近。势震

2.需求:2月春节后企业订单回暖复苏、复工进程良好,各版块开工率稳步回升。国内铝下游加工龙头企业月度开工率上涨5.7%至61.8%。其中铝板带开工率上涨4.8%至77.8%,铝箔开工率上涨2.7%至82.1%,铝型材开工率上涨8.5%至58%,铝线缆开工率上涨4%至80%,原生铝合金开工率上涨1.2%至56.2%,再生铝合金开工率上涨13.7%至47.5%。铝棒各地加工费全线上涨,包头河南临沂小幅上调30-90元/吨,新疆广东无锡大幅上调200-410元/吨;铝杆加工费上调25-50元/吨;铝合金ADC12及A380上调50元/吨,A356及ZLD102/104下调350-450元/吨。

3.库存:交易所库存方面,2月LME库存大幅累库14.94万吨至56.88万吨;整体累库6.95万吨至29.59万吨。社会库存方面,氧化铝月度去库4.2万吨至28.8万吨;铝锭月度大幅累库31.9万吨至124.8万吨;铝棒累库14.8万吨至21.2万吨。

4.观点:西南水电压力发酵已久,云南减产消息经历一波三折后,影响逐渐被消化。需求稍有起色但未见显著,下游接货情绪不足,强预期和弱现实差距仍在。因巩义和华南地区由于设备检修和仓储运力限制,上报存在延迟,库存阶段性转为小幅去库后继续回归累库,且预计累库态势持续一段时间。目前淡季转旺季的征兆不明显,铝价承压弱势震荡为主,关注后续库存走势以及实际消费兑现情况。

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